그린광학(Green Optics) IPO 분석

안녕하세요. 리경자 요원입니다. 오늘은 내일부터 수요예측을 하는 그린광학에 대해 알아보도록 하겠습니다. 

🌟 그린광학(Green Optics) IPO 분석

— “ZnS 국산화로 무장한 초정밀 광학의 숨은 챔피언”

🏭 기업 개요

구분	내용
회사명	(주)그린광학(Green Optics)
설립연도	1999년 4월 14일
본사	충청북도 청주시 청원구 오창읍 각리1길 45
직원수(2025.6 기준)	281명
주요사업	초정밀 광학 부품·시스템, 광학 소재(ZnS), 코팅·가공·조립 통합
특징 요약	국내 유일 ZnS(황화아연) 광학 소재 양산화 기업

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⚙️ 핵심 기술 & 제품 포트폴리오

그린광학은 단순한 부품 제조업체가 아닙니다. '설계 → 소재 → 가공 → 코팅 → 시스템 조립’까지 전 과정을 자체 수행하는 토탈 옵틱스(Total Optics) 기업입니다.

 

🧠 핵심 기술 3가지

1. ZnS(황화아연) 소재 내재화

적외선(IR) 투과용 Dome·렌즈에 사용되는 고가 소재

기존 해외(미국·독일 등) 수입 의존 → 국내 유일 상용화 성공

방산·우주·정밀기계 등 다분야 적용 확대 중

 

2. 초정밀 가공 & 코팅 기술 

파면 오차 0.02㎛ 이하 수준의 초정밀 가공

군용 Seeker·레이저무기용 렌즈 제작 가능

3. 시스템 통합

광축 정렬, 계측·검증까지 일괄 수행

고객 맞춤형 광학 시스템 패키지 납품

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🚀 성장 스토리 & 시장환경

수주잔고 급증	2025년 상반기 기준 약 623억 원, 전년 대비 큰 폭 증가
주요 고객산업	방산(Seeker, Dome), 우주항공, 반도체, 디스플레이
산업 트렌드	K-방산 확대, 위성·정찰 시스템 고도화, 반도체 노광장비 수요 증가
R&D 투자비율	매출 대비 28.9% (2024년) – 업계 상위권

📈 방산과 ZnS 부문 매출이 급성장하며 전체 매출을 견인 중입니다.

 

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💰 재무 요약

구분	2022	2023	2024	1H 2025
매출액(억원)	343	267	317	166
영업이익(억원)	39.5	△16.0	2.0	△1.8
영업이익률(%)	11.5	-6.0	0.6	-1.0

💡 2023년은 반도체·디스플레이 업황 부진 영향, 2024년부터 방산·ZnS 중심으로 회복세.

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📦 공모 개요

구분	내용
공모 형태	신주발행(일반 청약 + 기관 배정)
공모주식수	2,000,000주
공모가 밴드	14,000원~16,000원
공모예정금액	280억원~320억원
예상 시가총액	1,638억원~1,872억원
상장 예정일	2025년 11월 17일
주관사	신영증

세부 공모가 산정에 대한 내용은 증권신고서를 참조하시기 바랍니다. 

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⚠️ 주요 리스크

① 매출 변동성	방산·우주 프로젝트는 납품 시점에 따라 분기별 실적 편차 큼
② 수주 확정성	일부 수주는 견적 또는 협의단계(MOU) 포함, 실제 매출로 이어질지 확인 필요
③ 원가 부담	ZnS 설비 확충·CAPEX 확대에 따른 고정비 증가 가능성
④ 고객 집중도	방산 부문 비중 약 60%, 정부·국방예산 의존도 높음

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✅ 투자 포인트 정리

• 국내 유일 ZnS 양산화 기업
  → 공급망 안정성과 진입장벽이 매우 높음

• 토탈 광학 솔루션 기업 구조
  → 설계~시스템까지 수직통합으로 원가·품질 통제 가능
  

• 수주잔고 증가 + 방산·우주 확대
  → 실적 레버리지 및 장기 성장성 확보

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📊 종합 평가

구분	평가
사업 경쟁력	★★★★☆
기술 차별성	★★★★☆
시장 성장성	★★★★☆
재무 안정성	★★★☆☆
밸류 매력도	★★★☆☆

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✨ 결론

“국내 유일 ZnS 광학소재 양산 기업,
방산·우주·반도체까지 아우르는 토탈 옵틱스 플레이어.”

 

그린광학은 기술적 진입장벽이 높고, 방산·우주라는 전략 산업에서 입지를 확고히 다지고 있습니다.
다만 실적은 수주 시점과 프로젝트 납품 일정에 따라 큰 폭의 변동성을 보일 수 있으므로 공모가 수준과 실제 확정계약 비중을 꼭 확인한 뒤 접근하는 게 좋습니다.

 

그린광학(Green optics)_IR Book.pdf

17.64MB