세나테크놀로지 IR

안녕하세요. 리경자 요원입니다. 오늘은 내일부터 수요예측하는 세나테크놀로지에 대해 알아보도록 하겠습니다. 

🧩 1️⃣ 기업 개요 및 비즈니스 모델

• 회사명: ㈜세나테크놀로지
• 설립: 1998년 7월 13일
• 매출: 1,675억 원 (2024년 연결기준)
• 주요 제품: 모터사이클·사이클링·산업현장용 무선 메시 통신기기, 스마트 헬멧
• 사업구조: 하드웨어(인터콤·헬멧) + 소프트웨어(메시 통신 프로토콜)
• 핵심기술: 자체 개발한 MESH 3.0 인터콤 – 최대 8km, 다대다 통신, 도청 방지, 그룹 메시 지원
• 고객군: 모터사이클, 자전거, 아웃도어, 산업안전(건설·물류) 등

🔹 핵심 비즈니스 모델

"웨어러블 통신기기 + 자체 네트워크 생태계”
하드웨어 판매로 진입, 전용 통신망과 호환성으로 재구매를 유도하는 락인(lock-in) 구조.

 

🔹 시장 포지션

모터사이클 팀 커뮤니케이션 글로벌 1위 브랜드 (시장 점유율 62.9%)
— 독일 모토라드 ‘Best Brand’ 7년 연속 수상 (BMW, Harley 등과 협력)

---

💰 2️⃣ 재무 분석

(단위 : 억원)

구분	2022	2023	2024	20251H
매출액(억원)	1,684	1,536	1,675	996
영업이익(억원)	162	128	216	140
영업이익률	9.6%	8.3%	12.9%	14.1%
당기순이익(억원)	117	109	190	121
부채비율	54.7%(’22) → 26.5% (’24) → 24.0% (’25H1)
현금성 자산	656억 원
차입금	0원 (무차입 경영)

🔹 요약

• 2020~2024년 매출 CAGR 10.8%, 영업이익 CAGR 28.2%, 순이익 CAGR 30.8%
• 현금창출능력 우수: 영업현금흐름 192억, 순현금 656억
• R&D 비중: 매출 대비 4~5%, 연구인력 83명 (전체 21%)

👉 결론: 이익 성장률이 매출 성장률보다 높아 수익 구조가 개선 중. 재무건전성도 매우 우수하며 IPO 이후 현금 활용 여력 풍부.

---

📈 3️⃣ 밸류에이션 (공모가 밴드 기준)

• 공모희망가: 47,500 ~ 56,800원
• 상장 후 예상 시가총액: 2,650억 ~ 3,170억 원
• 상장주식수: 5,577,274주
• 공모비율: 10% (56만 주)
• 멀티플 : PER 26.76x
• 비교기업 : Garmin Ltd, Motorola Solutions Inc, Shoei Co Ltd  등
• 주당 평가액 산출

• 희망공모가액 산정

---

⚙️ 4️⃣ 산업 및 경쟁환경

• 팀 커뮤니케이션(Team Communication) 시장
  • 2024~2029년 CAGR 4.5%
  • 모터사이클·사이클링·산업현장·해양 등 다영역 확장
• 사이클링 시장: CAGR 9.9% (산악·그룹 라이딩 확산)
• 산업현장 인터콤: CAGR 10.1% (무전기 대체 수요 급증)
• 스노우/해양 스포츠: 각각 5~10% 성장 예상

👉 시장 자체의 구조적 성장성이 높고, 세나는 “기술표준 선도자 + 글로벌 브랜드”로 1st Mover Advantage를 확보.

---

🧠 5️⃣ 경영진 및 주주구조

• 대표이사: 김태용 (공학 박사, 개발자 출신 경영자)
• CTO: 안우정 (前 SNU Precision 상무, 기계공학 박사)
• 전문연구진: 박사급 9명 포함 83명
• 주요 주주:
  • 케이오일호투자(유) 37.41% (최대주주, 2년6개월 보호예수)
  • 카카오게임즈 15.94% (2년 보호예수)
  • 임직원 17.21%
  • 우리사주조합 0.5% (1년 락업)

👉 전략적 투자자인 카카오게임즈 참여로 콘텐츠·모빌리티 시너지 기대.

---

🚀 6️⃣ 투자 포인트 vs 리스크 요약

✅ 투자 포인트	⚠️ 리스크 요인
• 글로벌 1위 브랜드(점유율 62.9%)	• 산업 전반 경기둔화 시 소비 여력 축소
• 무차입, 현금 풍부한 재무구조	• 제품 수명 주기 단축 및 기술 경쟁 가속
• 독자 기술(메시 3.0) → 진입장벽 견고	• 원가율 변동 (환율·원재료) 리스크
• 모터사이클→사이클링·산업현장 확장	• 특정 브랜드 협력(예: BMW, Harley) 의존도
• 프리미엄 제품 포지션으로 높은 마진	• 신규 시장(산업용) 상용화 속도 불확실

---

📊 7️⃣ 상장 일정

• 기관 수요예측: 10/23~10/29
• 청약일: 11/4~11/5
• 상장일: 11/14 (예정)
• 유통가능물량: 5,577,274주 중 약 36.22%에 해당하는 2,019,913주
• 단기모멘텀: 사이클링 인터콤 출시(BiKom20), 산업현장용 900MHz 제품 확대, 테슬라 기가팩토리 납품 검증.

---

🧭 종합 평가

사업 경쟁력	★★★★★ (독자 기술 + 글로벌 브랜드)
재무 안정성	★★★★★ (무차입 + 풍부한 현금)
성장성	★★★☆☆ (신시장 확장 단계)
밸류에이션 매력	★★★☆☆ (글로벌 평균 대비 할인)
상장 후 모멘텀	★★★☆☆ (산업/사이클링 시장 진입)

---

 

🔹 투자 판단:
“프리미엄 웨어러블 통신기기 분야의 글로벌 강소기업.”

단기적으로는 IPO 공모가 밴드 상단도 정당화 가능하며,
장기적으로는 산업용·사이클링 확장을 통한 매출 다변화가 관건

 

 

세나테크놀로지(Sena Technology)_IR Book.pdf

19.37MB