나라스페이스 IPO 기업분석

핵심 일정:

설립: 2015년 3월 31일, 위성 설계부터 운용, 영상, 분석 서비스까지 전 과정을 자체 수행하는 End-to-End Solution Provider.
주요 사업:
- 업스트림(Upstream): 초소형위성 플랫폼 제작 (NarSha, Observer) 및 위성 운용 솔루션.
- 다운스트림(Downstream): 위성 영상 판매 및 AI 기반 영상 분석 서비스 (초해상화, 결측 보완 등).

주요 성과 (Space Heritage):
- 2023년 11월 국내 최초 상업용 초소형 위성 '옵저버-1A(Observer-1A)' 발사 및 촬영 성공.
- NASA TRL(기술성숙도) 9 (최고 단계) 달성 및 NASA 보고서 등재로 기술력 검증.
- NASA 아르테미스 2, 한국천문연구원, 국방과학연구소 등 국내외 B2B/B2G 레퍼런스 확보.
실적 (매출 목표): 2024년 매출 43.0억 원 → 2027년(E) 443.4억 원 목표 (3년 내 약 10배 성장 목표). 2026년 흑자전환 목표.

핵심 경쟁력: 위성 전 영역을 커버하는 End-to-End 수직계열화 능력과 NASA가 인정한 기술력. 자체 위성(Observer-1A) 성공으로 신뢰도를 확보하여 신규 수주 급증 중.
성장 전략 (군집 위성):
- 총 84기 군집 위성 구축 목표 (2031년까지).
- Observer (광학) 48기, NarSha (메탄 등 환경 모니터링) 36기 운용 계획을 통해 고빈도/고정밀 데이터 확보.
- 이를 통해 다운스트림(영상 판매 및 분석) 사업을 본격화하여 성장 동력 확보.
주요 타겟 시장:
1. 방산 시장: 전 세계 지정학적 리스크 증가에 따른 군용 초소형 위성 수요 급증.
2. 기후위기/ESG: 글로벌 탄소국경조정제도(CBAM) 및 기후공시 의무화 확산에 따른 탄소배출 감시/환경 모니터링 수요 (NarSha 위성 활용).
3. 공간 금융/보험: 위성 영상 기반 재난재해 분석, 농작물 작황 예측 등을 통한 지수형 보험 및 공간 금융 시장 진입.

공모 주식수: 1,720,000주
공모 예정가: 13,100원 ~ 16,500원
예상 시가총액: 1,509억 원 ~ 1,900억 원
유통가능금액 (상단 기준): 505억 원 (33.98%)
PER 적용: 비교기업( 쎄트렉아이, AP위성 등) 평균 PER 51.72배 적용.
성장 가정: 2026년 흑자전환 후, 군집 위성 운용 본격화와 후속 프로젝트 중심의 신규 수주를 통해 2027년 매출 443.4억 원, 순이익 81억 원 을 달성한다는 목표를 제시함.

군집 위성 운용 속도: 2025년 Observer 군집화, 2026년 NarSha 운용 개시 등 계획된 군집 위성 구축 및 운용이 차질 없이 진행되어 다운스트림 매출로 연결되는지.
기술력의 매출 레버리지: NASA TRL 9 달성, 초해상화 AI 기술 등 기술 우위를 바탕으로 실제 국내외 B2B/B2G 수주를 얼마나 빠르게 확보할 수 있는지.
전방 시장 확대: 방산, 기후대응 등 우호적인 전방 시장의 투자 사이클과 연동하여 대형 수주가 발생하는지.

여의도 블랙요원_ 리경자