🏭 TMC(티엠씨) IPO 기업분석
“에너지, 통신, 제어까지 아우르는 복합 인프라로서 케이블의 전략적 가치 확대”
🏢 1. 기업 개요
| 회사명 | ㈜티엠씨 |
| 설립연도 | 2012년 12월 31일 |
| 대표이사 | 지영완 |
| 사업 분야 | 선박용케이블, 해양용케이블, 광케이블, 원자력발전용케이블 등 산업용케이블 |
| 자본금 | 19.7억원 |
| 종업원수 | 395명 |
| 본사주소 | 충청남도 천안시 서북구 입장면 연곡길 443 |
🌡️ 2. 사업 모델
(1) 선박용 케이블, 해양용 케이블, 특수 케이블
- 선박행양 산업 내 전력, 통신, 제어 시스템을 아우르는 고신뢰성 산업용 케이블 솔루션
(2) 광케이블
- 통신 인프라부터 스마트 산업 설비까지 고속 고품질 전송을 구현하는 통합 광통신 케이블 솔루션
🌐 3. 산업 및 시장 전망
🔍 (1) 조선산업의 구조적 슈퍼 사이클 진입
- 조선업 발주 회복과 친환경 전환 흐름속 선박용 케이블 수요 동반 성장
(2) 조선산업과 동반 성장하는 TMC
- 선박용 케이블 시장 M/S 1위 기업으로서 글로벌 고객사 및 시장 다변화
(3) 글로벌 해양 프로젝트 수요 지속 증가
- 탈탄소 규제 및 글로벌 에너지 수요 재편에 따른 대형 프로젝트 발주 급증으로 해양 플랜트 시장은 장기간 성장세 지속 전망
📈 4. 재무 실적
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025.1H |
| 매출액 (억원) | 3,358 | 3,723 | 3,757 | 1,852 |
| 영업이익 (억원) | -7 | 120 | 109 | 71 |
| 당기순이익 (억원) | -60 | 68 | 92 | 17 |
➡ 당사는 2022년 기말 음(-)의 영업활동현금흐름을 나타냈으나, 2023년과 2024년 2개년 연속 양(+)의 흐름보임
➡ 지속적으로 현금흐름이 개선 다만 2025년 상반기 기준의 영업활동현금흐름은 전년 동기 대비 -33.2% 감소한 5,346백만원이며, 이는 매출 인식 시점과 원재료 매입 시점차이에 의한 일시적 운전자본 증가 효과에 기인
➡ 당사는 재무구조 개선을 위한 부채상환이 지속적으로 이루어지고 있음에 따라 2023년부터 2025년 반기까지 재무활동현금흐름 변동이 음(-)을 나타냄
🧩 5. 경쟁력 분석
🔥 ① 산업인프라 전환기 속, 독보적으로 준비된 케이블 전문기업
- 조선 에너지 전력 인프라 전환기 속, 기술과 시장 신뢰가 만들어낸 TMC의 구조적 우위
🧊 ② 진입장벽을 통해 시장을 선도
- 선박 해양용 케이블 시장은 진입부터 검증까지 최소 수년 소요 : 후발주자에 대한 높은 진입장벽 보유
📦 ③ 국내 최대의 생산 경쟁력
- 대량 생산 및 맞춤형 제조를 동시에 구현, 글로벌 수요 폭증에도 흔딜리지 않는 생산 안정성 확보
🔧 ④ 고객사 레퍼런스
- 사업 분야별 국내외 Top-tier 고객사와의 Major Reference를 통해 입증된 경쟁력
💰 6. IPO 공모 개요
| 공모주식수 | 6,100,000주 |
| 공모가 밴드 | 8,000원~9,300원 |
| 희망 공모총액 | 488억 원~567억 원 |
| 예상 시총 | 1,928억 원~2,241억 원 |
| 상장예정일 | 2025년 12월 내 상장 예정 |
➡ 공모가산정 : 2024년 온기 EBITDA와 2025년 반기 연환산 EBITDA의 평균 기준 비교기업(대한전선, 일진전기) EV/EBITDA 거래배수 2025년 반기 연환산 기준 15.5x, 2024년 온기 기준 19.2x 적용, 할인율 12.2% ~ 24.5% 적용
| 구분 | 항목 | 산식 | 단위 | 내용 |
| 2025년 반기 연환산 기준 | 영업이익 | (A) | 백만원 | 14,240 |
| 감가상각비 | (B) | 백만원 | 3,599 | |
| EBITDA | (C) = (A) + (B) | 백만원 | 17,839 | |
| EV/EBITDA 거래배수 | (D) | 배 | 15.5 | |
| 기업가치(EV) | (E) = (C) × (D) | 백만원 | 276,505 | |
| 2024년 온기 기준 | 영업이익 | (E) | 백만원 | 10,866 |
| 감가상각비 | (F) | 백만원 | 4,755 | |
| EBITDA | (G) = (E) + (F) | 백만원 | 15,621 | |
| EV/EBITDA 거래배수 | (H) | 배 | 19.2 | |
| 기업가치(EV) | (I) = (G) × (H) | 백만원 | 299,916 | |
| 기업가치(EV) | (J) = ((E) + (I)) ÷ 2 | 백만원 | 288,210 | |
| 이자지급성부채 | (K) | 백만원 | 82,234 | |
| 현금및현금성자산 | (L) | 백만원 | 15,737 | |
| 순차입금 | (M) = (K) - (L) | 백만원 | 66,497 | |
| 신주모집유입자금 | (N) | 백만원 | 33,524 | |
| 적정 시가총액 | (P) = (J) - (M) + (N) | 백만원 | 255,237 | |
| 공모후 발행주식수 | (Q) | 주 | 24,094,225 | |
| 주당 평가가액 | (R)=(P)/(Q) | 원 | 10,593 | |
📊 7. 종합 평가
| 사업 경쟁력 | ★★★★☆ |
| 기술 차별성 | ★★★☆☆ |
| 성장 잠재력 | ★★★☆☆ |
| 수익성 안정성 | ★★★★☆ |
| 밸류 매력도 | ★★★★☆ |
🧭 8. 종합 의견
“티엠씨는 선박용 케이블과 해양플랜트 광통신 케이블 분야의 세계 선도기업입니다.”
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