에스엔시스 IR

안녕하세요. 8월 첫날이네요.. 휴가들을 많이 가셨나요.. 여의도가 한산합니다. 잠복 근무 중인 저는 땀이 납니다. 앗 시장을 보면 갑자기 오한이 오기도 하네요. ㅎㅎ

오늘은 에스엔시스를 알아보겠습니다. 오늘 대한조선이 상장하기도 했는데 조선관련주가 또 보이네요. 조선산업은 환경 규제, 기술전환, 공급자 우위 등 복합적 요인등으로 구조적 호황 국면에 진입했습니다.

 

특히 조선업의 새로운 기준으로 친환경부분이 대두 되기도 했죠. 또한 고부가가치 선박을 위한 고성능 기술 시스템의 결합체로 기자재의 중요성이 대두되고 있습니다. 

 

 

우리회사는 삼성중공업에서 분사하여 2017년 설립되었고 경기도 화성시에 소재하고 있습니다. 주요사업은 조선 해양 관련 파워솔루션, 운항제어솔루션, 에코솔루션 등을 영위하고 있습니다. 

 

파워솔루션은 전력시스템 설비를 설계부터 제작까지 자체기술로 대응하는 통합전력 솔루션으로 제품라인업은 2,500PFJ 공급 레퍼런스, 해양 및 데이터센터 ABB사업협력을 통해 선박용 고저압 배전반, 해양용 라이선스 배전반, 육상배전반 등이 있습니다. 관련 매출은 2024년 기준 521억을 달성했습니다. 

 

에코솔루션은 IMO 및 각국 환경규제 대응에 필수적인 맞춤현 친환경 기자재 솔루션으로 제품라인업은 선박평형수처리시스템(BWMS), 이중연료공급시스템(FGSS/LFSS), 탄소저감시스템(EP/ESS/ALS 등)이 있습니다. 2세대 BWMS 및 이중연료 공급시스템 도입으로 관련 매출은 2024년기준 366억을 달성했습니다. 

 

운항제어솔루션은 선박 내 주요 시스템을 통합 제어하며 자율운항 기반 스마트쉽의 핵심 플랫폼 공급책으로 선박 운항 제어기술과 시스템 자동화 기술로 나뉩니다. 선박 운항 제어기술에는 통합제어시스템, 친환경 공금 제어 시스템, 함정통합기관제어체계 등이 있으며, 시스템 자동화 기술에는 원격운항제어시스템, ALS 연료저감 시스템, ROTOR SAIL 제어시스템등이 있습니다. 관련 매출로는 2024년 기준 159억을 달성했습니다. 

 

마지막으로 MRO솔루션은 선박 장비와 시스템의 전 생애주기를 아우르는 통합 유지보수 솔루션입니다. 이는 고객사의 Lock-in 효과를 가져갈 수 있으며 통상 신조기준 약 20년을 기대합니다. 2024년 매출기준 310억을 달성했습니다. 

 

축적된 기술력을 바탕으로 높은 수익성과 안정적인 매출 구조를 확보한 당사는 2024년 기준 1,381억원의 매출을 달성하였고 올해 1분기에 318억원의 매출을 달성 사업포트 다변화와 고수익 MRO매출증가로 작년대비 더 높은 컨센을 제시하고 있습니다. 또한 IR자료에 제시하지 않은 2025년 1분기 이후 2025년 4월 가결산 매출액은 약 117억원, 영업이익은 약 8억원, 2025년 5월 가결산 매출액은 약 134억원, 영업이익은 약 11억원입니다. 2025년 6월 가결산 매출액은 약 166억원, 영업이익은 약 30억원입니다.

 

 

2023년, 2024년 및 2025년 1분기까지의 당사 매출 구성을 살펴보면 주요고객사인 삼성중공업㈜의 매출비중이 각각 약 52.3%, 47.3%, 63.7%를 차지하고 있어 특정 회사에 대한 매출집중도가 매우 높은 편입니다. 

 

 

당사의 강점은 선박 운영 시스템의 Value-Chain을 구축하여 독보적인 Turn-key 솔루션 경쟁력을 보유하고 있다는 점입니다. 또한 이번 상장을 통해 신규 성장동력을 통해 글로벌 에너지 전력 솔루션 리딩 기업으로 도약하겠다는 포부를 밝히고 있습니다.  

공모개요로는 상단 3만원기준 총공모 예정금액 570억 예상 시가총액 2,832억원입니다. 평가방법은 상대가치법으로 2025년 1분기 기준 과거 12개월 당기순이익 실적치 기준 PER 평가모형을 적용했습니다. 피어그룹은 세진중공업, 한라아이엠에스, HD현대마린솔루션, 케이에스피 총 4개사로 멀티플은 21.60x입니다. 

 

에스엔시스(S&SYS)_IR_BOOK.pdf

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