전쟁, 평화, 그리고 포퓰리즘: 새로운 지정학적 시대의 기회를 찾아서

 

Michael Hartnett   , BofA 글로벌 리서치 최고 투자 전략가

 

세계 정치 및 경제 질서가 근본적으로 재편됨에 따라 투자자들은 새로운 전략을 수립해야 할 것입니다. 이는 지난 2월 뱅크오브아메리카 글로벌 인베스터 서밋 2025에서 BofA 글로벌 리서치의 최고 투자 전략가인 마이클 하트넷이 전달한 핵심 메시지였습니다. 이 서밋에서는 비즈니스, 기술, 정책, 심지어 스포츠 분야까지 다양한 분야의 리더와 전문가들이 아랍에미리트 두바이에 모여 올해와 그 이후의 전망에 대한 심도 있는 토론을 벌였습니다.

 

불평등 심화와 이민 문제를 둘러싼 불안감이 세계 정치 주류에 대한 지지율 하락으로 이어지면서, 하트넷은 2월 정상회의에서 최근 몇 년간 "오래도록 인기 있었던" 종목들, 특히 미국 주식이 "극적으로 붕괴"될 것이라고 경고했습니다. 이러한 변화의 수혜자는 하트넷이 "빅 3"라고 부르는 채권, 국제 주식, 금일 가능성이 높습니다.

 

하트넷에 따르면 금은 이미 강세장을 누리고 있지만, 다른 모든 자산에 대한 헤지 수단이라는 지위 덕분에 앞으로도 계속 혜택을 볼 것으로 보인다.

 

"불확실성에 대한 헤지 수단입니다. 정책 변동성에 대한 헤지 수단입니다. 인플레이션에 대한 헤지 수단입니다. 세계가 미국 달러 매수 포지션을 취하고 있는 상황에 대한 헤지 수단이기도 합니다."

 

 

Central bank and instituytional demand for gold

 

 

 

하트넷은 트럼프 행정부가 재정 적자를 줄이기 위한 노력을 하고 있고, 소비자들이 정부의 지원 감소에 대응해 허리띠를 졸라매면서 미국 경제가 예상치를 밑돌 가능성이 높기 때문에 채권 가격이 예상보다 더 좋은 성과를 낼 가능성이 높다고 생각합니다.

 

하트넷은 "이 나라 경제는 예외적으로 완화적인 재정 정책 덕분에 매우 강세를 보였습니다."라고 지적했습니다. "미국 경제는 5년 동안 50% 성장했는데, 정부 지출이 5년 동안 65%나 증가했기 때문입니다… 하지만 더 이상은 그렇지 않을 것입니다. 이러한 성장은 GDP에 기여했을 뿐만 아니라, 소비자들이 '내가 저축해야 할 것은 무엇일까?'라고 생각하게 만드는 요인이기도 합니다."

 

하트넷은 미국 시장의 높은 밸류에이션을 뒷받침해 온 AI 기반 생산성 향상에 대한 기대감이 약화됨에 따라 빅 3 중 'I'인 국제 주식이 더 큰 호응을 얻을 수 있다고 말했습니다. 그는 유럽이 가장 큰 수혜를 볼 것으로 예상하며, 특히 유럽이 러시아 에너지, 중국 수출, 그리고 미국 국방에 대한 기존 의존도를 줄일 수 있는 기회를 잡을 수 있다면 더욱 그렇습니다.

 

최근 몇 달 동안 유럽과 중국 주식에 대한 관심이 다시 높아졌지만, 하트넷은 투자자들이 지금까지 유럽과 중국 주식에 대한 투자 비중을 근본적으로 낮추고 있다고 지적했습니다. 예를 들어, 'Mag 7'의 중국산 동등 주식에 대한 평가는 미국 동등 주식에 비해 극히 낮은 수준입니다.

 

하트넷은 이러한 입장이 전기 자동차와 DeepSeek 인공지능의 등장 등 일부 기술 분야에서 중국의 경쟁 우위가 높아지고 있다는 점을 고려하지 못한다고 지적했습니다.

 

하트넷은 최근 중국 기술주에 대한 투자가 늘고 있지만, "사람들이 기대하지 않고 기대하지 않는 한 가지는 바로 중국 경제의 실질적인 회복입니다."라고 말했습니다. "정책 부양책, 주택 부문의 회복세, 신용, 그리고 중국에서 주식 시장으로 인해 매우 강력한 부의 효과 등이 경제 회복으로 이어지고 중국 소비자들의 지출이 증가한다면, 이는 중국과 해외 주식 시장에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것입니다."

 

하트넷은 투자자들이 현재 시장과 지정학적 혼란을 넘어선 시각을 가질 수 있다면, 기회는 무궁무진하며 낙관할 이유도 충분하다고 말했습니다. 예를 들어 우크라이나 분쟁이 해결된다면 1950년대와 1980년대 전후 시대와 유사한 시대가 도래할 수 있습니다. 하트넷은 "평화는 미국에 비해 국제 사회에 유익하며, 올해가 더욱 평화로운 한 해가 되기를 간절히 바랍니다."라고 말했습니다. "미국의 예외주의가 끝났다는 뜻은 아니지만, 올해는 엄청난 휴식기를 가질 것으로 예상합니다." 

 

주요 내용

• BofA 최고 투자 전략가는 미국 주식이 혼란에 직면할 가능성이 높다고 경고했습니다.
• 금과 채권은 상대적으로 안전 자산이라는 인식으로 인해 혜택을 받고 있는 것으로 나타났습니다.
• 유럽 ​​경제 전망이 안정되고 중국 경제가 본격적으로 회복되면서 국제 주식이 다시 호조를 보일 수 있습니다.